新冠肺炎疫情导致的经济停滞给美国的消费者行为带来了惊人的变化，占可支配收入32%的个人储蓄空前激增，在6月份下降到23.2%。

但通过美联储公布的最新消费信贷数据可以发现，大部分储蓄用于偿还债务。

这对美国经济来说并不是一个好兆头，因为消费支出是美国经济的主要引擎，尽管其中很大一部分是由信贷推动的。美国消费者的储蓄率显著提高，消费信贷规模也在减少，这意味着美国的消费即将大幅下降。

更令市场担忧的是，疫情正在改变美国消费者的消费模式。即使市场消化了疫情的影响，但由于消费方式的变化，消费者的购买力也未必能恢复到疫情前的水平。

从全球来看，欧洲的储蓄率也在急剧上升，这将在一定程度上抑制消费需求。短期内，全球风险更可能是通胀，而不是通货紧缩。

根据美联储的最新声明，5月份，消费信贷总额再次暴跌182.8亿美元，虽低于4月份创纪录的688亿美元，但仍远高于市场预期的150亿美元，凸显消费信贷市场的萎缩。

与3月份，特别是4月份一样，大部分信贷还款都是以循环信贷方式偿还的。随着美国消费实际逆转，可支配支出被控制支出取代，美国居民在5月份又减少了243亿美元(继3月份减少215亿美元和4月份减少582亿美元之后)，而美国消费者的信用卡支付额创下历史新高。

事实上，在过去三个月里，美国消费者偿还了惊人的1040亿美元信用卡债务，使未偿信用卡债务总额不到1万亿美元。值得一提的是，2007年12月，美国信用卡债务总额首次达到1万亿美元，这意味着过去3个月的去杠杆化使美国信用卡余额降至13年来的最低点!

但是，非循环债务有一定反弹，学生贷款和汽车贷款适度增加。这两类贷款在4月份创下近120亿美元的创纪录降幅后，5月份又反弹并增加了60亿美元。

这不是一个好兆头，但这并不意外，因为在一个几乎没有就业前景和如何应对疫情的情况下，美国人并没有做他们最擅长的事情：消费。他们不仅省钱，而且陷入信用还贷模式。消费支出对美国经济的贡献率高达68%。随着美国人停止消费，更不用说数以千万计失业的美国人，随着失业援助和工资保障到期，消费水平将进一步降低。

那么，从这次令人震惊的消费支出崩溃中复苏需要多长时间?答案是，没有人知道，除非美国消费者感到足够舒服，可以再次“充电”，否则他们无法恢复。这可能取决于疫情和相关疫苗的进展情况。

欧洲储蓄率也大幅上升，突显出消费者需求下滑加剧，通缩风险加大

在美国，这似乎不是一个独特的现象。欧洲和美国许多国家的储蓄率最近一直在上升。这是近期全球经济和银行业的一个典型特征。

欧盟统计局的数据显示，今年第一季度欧元区家庭储蓄率升至16.9%，为1999年有记录以来的最高水平。

在英国，家庭储蓄率也从去年同期的5.4%上升到现在的8.6%。

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家Adam Slater指出，仅仅因为消费最初显示出一些强劲的复苏迹象，就庆祝发达经济体出现V型反弹还为时过早。

失业以及企业和家庭的预防性储蓄将抑制支出，这将增加企业破产的威胁，最终通货紧缩的风险仍将远大于通胀。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师近日也表示，预计今年全球债务将增加16万亿美元，公共和私营部门借贷总额将在年底达到创纪录的200万亿美元。此外，考虑到私营部门未来可能倾向于增加储蓄，而高储蓄率将使经济增长和通胀保持在较低水平，未来各国试图降低债务水平的难度将更大。

疫情对消费方式的改变，意味着消费需求在一段时间内可能不会回到流行前的水平

但市场更担心的是，消费需求可能无法恢复到疫情爆发前的水平，因为疫情可能会导致消费者行为的永久性改变。

根据CreditCards.com网站一项新的调查显示，在疫情爆发前购买电影、活动或酒吧门票的人中，超过40%的人计划减少这些活动。

“在过去的几个月里，美国人可能已经学会了不用这些开支来生活，”行业分析师泰德·罗斯曼(Ted Rossman)说。例如，他们现在可能满足于在家里或在当地公园锻炼，而不必支付健身会员费。显然，这是生活方式和消费方式的改变。”

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